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2019-04-11二季度近三成私募处于满仓 天首基金:结构性机会可期


2019年二季度A股市场延续上涨态势,在经过了3000点、3100点之后,首周股市即突破3200点,市场的看多氛围愈发浓厚。

回顾3月份,三大指数整体以高位震荡调整为主,其中沪指在3月上旬创下3129点年内新高之后,多空双方在3000点附近争夺激烈。而在3月末的最后一个交易日,三大指数全部选择向上变盘,出现放量上涨。从指数的涨跌幅来看,一季度上证指数累计上涨23.93%,深成指涨36.84%,创业板指数涨35.43%;相比全球其他主要市场,A股今年第一季度的表现位居前列。而进入4月份的首个交易日,沪指和深成指就全部放量突破今年以来的新高,其中深成指成功站上万点关口,市场表现非常强势。在此背景下,私募持仓也呈现加仓的迹象。

近三成私募处于满仓

wind数据显示,4月份私募整体对于市场走势仍然充满热情,目前仍有接近三成的股票型私募持满仓状态,超过九成私募持仓在半仓以上,并创下了今年以来的新高。

从仓位来看,目前股票策略型私募基金平均仓位为74.87%,相比上个月周期的71.99%环比上升近3个百分点,整体平均仓位再次提高,创下近一年新高。

从具体仓位分布来看,29.91%的私募处于满仓状态,相比上个月小幅提升;90.6%的私募基金在5成持仓或者5成仓位以上,高仓位的私募占比再次大幅增长。另外,只有9.4%的私募处于半仓以下,其中只有不到1%的私募处于空仓观望状态,创近一年新低。

天首基金分析认为,春节后,私募基金一直处于加仓状态,但是加仓的幅度有所放缓,相比牛市期间80%以上的平均仓位还有一定距离,仍然存在较大加仓空间。整体来看,市场信心逐渐恢复。

后市发展看好

除了上述数据外,二季度还有两大利好因素,一是外部环境在向着好的方向发展,资本市场的战略地位得到了空前提升;二是一些事件驱动有助于吸引增量资金,提升市场风险偏好。比如A股占MSCI权重的提升有望在今年的5月、8月和11月分别实现,外资是最确定的增量资金。

业内普遍对A股市场看好,认为长期牛市的格局也不会太远,只是这次牛市可能会是一个较长周期。首先,国家对资本市场的定位已经发生了重大变化,未来会进行长期制度性建设。其次,减税政策、循序渐进的宽信用和经济复苏、外资持续流入等,都是支持中国资本市场长期走牛的基础。

与此同时,也有业内人士指出,目前我国在经济周期上还存在较大下行压力,会影响上市公司中短期的盈利增速。中周期来看,金融去杠杆、防风险,理顺金融市场一些不合理的资源配置还是主基调,对资产价格的追求目标仍然建议以稳为主。

天首基金认为,今年行情相对去年有明显的改观,私募对后市行情普遍乐观,结构性行情将在回调后正式开启,视市场情况适时加仓是大势所趋。

结构性机会可期

目前,A股市场整体估值水平已处于历史中枢水平低位,这将会给中长期的投资回报提供良好的基础。且伴随着积极政策信号的持续出现,企业盈利有望逐渐探底,股票估值有望见底,结构性机会将会逐渐出现。

就市场机会而言,多家私募认为,2019年大概率为结构性行情。业内人士表示,A股市场仍处于筑底阶段,尚不具备系统性投资机会,但发生系统性风险的概率也极低。由于企业盈利分化和市场利率信用利差的扩大,市场或将呈现出“大发散”的结构性特征,且存在超预期的可能,价值投资者不妨大胆布局经济转型中的赢家公司。

业内普遍认为,今年是结构性行情,机会比去年要多,发现结构性机会就应该积极参与,在具体操作上,将以寻找结构性机会为主,主要投资证券、科技、传媒等板块。

天首基金认为,尽管新年以来股市表现抢眼,但是从数据上看,股票资产相对其他资产类别,其风险收益比依然具有吸引力,目前仍是显著来增加股票资产类配置的好时机。随着结构性政策宽松的效果开始显现,其他资产价格也将上涨,包括钢铁、建材、矿产,以及其他如不良资产处置等,市场将会继续呈现出越来越多的结构性机会。